Структура комплексной финансовой модели

Комплексная финансовая модель описывает все существенные аспекты деятельности компании в детализации достаточной для понимания и планирования бизнеса, анализа и управления ключевыми драйверами развития бизнеса. Так как этих существенных аспектов достаточно много важно сделать логичную и аккуратную структуру, чтобы сохранить читаемость, и любой пользователь модели смог быстро понять, где и какие расчеты находятся.

Давайте с вами разберемся в основных принципах структурирования финансовой модели, которые отлично зарекомендовали себя на многих проектах.

1. Общая структура финансовой модели

Первое и самое базовое правило структурирования финансовой модели – разделять исходные данные, расчеты и результаты. 

Поэтому финансовая модель обычно состоит из трех основных блоков:

1. Исходные данные — это базовая информация, на которой строятся дальнейшие расчеты. Она включает как постоянные элементы, так и переменные, подверженные изменению.
2. Расчеты модулей — это детализированные вычисления, отражающие отдельные аспекты финансовой деятельности (операционные показатели, выручка, затраты, оборотный капитал, финансирование и прочее). Каждый модуль может рассматриваться как отдельный блок, который взаимодействует с другими.
3. Результаты — итоговые показатели, которые включают в себя финансовую отчетность, дисконтированный кэш-флоу (DCF), а также визуализацию данных через дэшборды.

На практике все данные, которые используются в расчетах находятся на отдельном листе Excel. Для листов с расчетами ссылаются на лист с исходными данными. На листах с результатами уже ничего не считают, а только выводят результат расчетов.

Ниже пример того, как могут выглядеть вкладки финансовой модели.

Интуитивно становится понятно, где и что искать в данной модели, не так ли?

Обратите внимание, как использована цветовая кодировка листов финансовой модели. Такой подход также помогает быстрой навигации по финансовой модели.

Это только первая фаза наведения порядка в структуре модели, давайте разбираться дальше.

2. Исходные данные

Исходные данные важнейший элемент любой финансовой модели. Обычно их принято структурировать по темам или блокам также как и структурированы расчеты. 

Однако есть ещё один подход к структурированию исходных данных:

• Независимые или постоянные данные — это постоянные величины неизменные в прогнозном периоде. Примеры таких констант физических или экономических могут быть налоговые ставки, сроки службы оборудования, мощность оборудования и прочие параметры, которые не меняются в течение анализа.
• Динамические данные — это элементы, которые меняются во времени. По сути, это и есть драйверы роста бизнеса, которые определяют темпы роста выручки и затрат. Они могут включать прогноз количества клиентов, средний чек, темпы инфляции и другие ключевые показатели.

Эти данные формируют основу для всех последующих расчетов. На другие листы их выносят только ссылаясь на лист с исходными данными. Дублировать эти цифры на других листах считается дурным тоном оформления расчетов.

При анализе предпосылок модели или при обновлении очень удобно, чтобы все исходные данные были в одном месте. Учитывая, что финансовые модели легко могут содержать сотни и даже тысячи строк расчетов искать исходные данные по всем листам и строчкам в какой-то момент становится очень затруднительно и риски возникновения ошибок возрастают.

3. Основные блоки расчетов

После формирования исходных данных переходят к расчетам отдельных модулей. В зависимости от бизнеса расчетных блоков финансовой модели может быть великое множество.

Часто бизнес состоит из нескольких направлений, компаний, дивизионов и возникает необходимость всё это моделировать. По направлениям, с перетоками между компаниями, с внутригрупповыми оборотами и материальными перетоками. В моей практике встречались модели из десятков файлов (самая большая пока 120!). 

Ниже приведены наиболее типичные расчетные блоки финансовой модели:

1. Макроэкономический прогноз — включает в себя прогнозы экономических индикаторов, таких как уровень ВВП, инфляция, курсы валют и так далее. Эти показатели позволяют лучше понять экономическую среду, в которой будет работать бизнес, а также спрогнозировать номинальные денежные потоки.
2. Ключевые события и флаги — это важные вехи в развитии проекта, такие как запуск новой продуктовой линейки, открытие дополнительных производств или представительств, временные рамки существенных инвестиционных вложений, прямо влияющих на бизнес. Эти события часто используются для сценарного анализа чтобы «покачать» модель на изменение сроков.
3. Операционные показатели – это прогноз любых важных операционных метрик, от которых зависит объем бизнеса. Это может быть прогноз роста и оттока клиентской базы, выход производственной линии на заданную мощность, простои транспорта в ремонте и так далее. Эти показатели в любом случае будут продиктованы бизнесом.
4. Выручка — чаще всего рассчитывается на основе драйверов роста бизнеса (секция «операционные показатели»), инвестиционных проектов и макроэкономического прогноза. Способы расчета могут варьироваться: от простого умножения объема продаж на цену до более сложных моделей, учитывающих сезонность, изменение спроса.
5. Себестоимость и административные расходы — включает в себя переменные и фиксированные затраты. Важно спрогнозировать, как эти показатели будут изменяться в зависимости от роста выручки и возможно реализации инвестиционных проектов компании.
6. Капитальные затраты и основные средства — анализируются потребности в долгосрочных инвестициях в оборудование и инфраструктуру, а также рассчитываются потоки по существенным капитальным вложениям, реализуемым компанией.
7. Финансирование — оценка источников финансирования, включая долг и собственный капитал, а также условия получения финансирования и выплаты дивидендов. При этом важно отметить, что хорошей практикой финансового моделирования является прогнозирование финансирования с учетом реализации капитальных инвестиций, операционных результатов и потребности в оборотном капитале.
8. Оборотный капитал — анализируется необходимость в деньгах для покрытия финансирования чистого оборотного капитала в виде запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Зачастую оборотный капитал формирует основной разрыв между EBITDA и операционным денежным потоком.
9. Налогообложение — рассчитывается, исходя из налогового законодательства, действующего в стране, где планируется деятельность бизнеса. При этом часто в финансовых моделях игнорируется НДС помимо НДС на капитальные затраты так как он существенно влияет на финансирование.

Внутри каждого из расчетных блоков финансовой модели могут быть выделены логические подблоки, например, в капитальных затратах могут быть посчитаны собственно капитальные инвестиции, незавершенное производство, основные средства и амортизация, а также связанные с этими основными средствами и капитальными инвестициями расходы на поддержание и ремонты.

4. Результирующие секции финансовой модели

Результаты расчетов представляют собой конечный выход из финансовой модели и могут включать в себя следующие компоненты:

1. Три формы отчетности — это традиционная финансовая отчетность: отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств. Эти документы отражают финансовое состояние компании на определенный момент времени и за определенный период.
2. DCF (Discounted Cash Flow) — метод оценки стоимости компании на основе прогнозируемых денежных потоков с учетом их дисконтирования. Этот метод позволяет инвесторам оценивать привлекательность инвестиций.
3. Анализ чувствительности — помогает провести тестирование модели на устойчивость к изменениям в исходных данных. Исследуются воздействия изменений ключевых драйверов роста на результаты бизнеса.
4. Дэшборд с переключалками сценариев — визуальный инструмент, который позволяет пользователю легко переключаться между различными сценариями и мгновенно видеть результаты. Это особенно полезно для презентации данных и быстрой оценки альтернативных стратегий.

Пример структуры финансовой модели

Давайте рассмотрим, как может выглядеть структура несложной финансовой модели. Предположим, что мы открываем небольшое производство булок и для этого покупаем оборудование и через какое-то время запустим производство.

Вместо заключения

Структура финансовой модели представляет собой систему взаимосвязанных элементов, где каждый компонент влияет на другие. Грамотно разработанная модель обеспечивает глубокое понимание финансовых аспектов бизнеса и становится основой для принятия обоснованных решений. Создание такой модели требует тщательного сбора данных, продуманных расчетов и продвинутой визуализации результатов, что позволяет эффективно анализировать бизнес и разрабатывать стратегии его развития.