Приоритизация инвестиционных проектов

Увеличение богатства акционеров является основной целью любого финансового менеджера. Приоритизация инвестиционных проектов достаточно действенный инструмент достижения этой цели. Багосостояние акционеров растёт, если компания использует все проекты с потенциальным положительным NPV.

Приоритизация инвестиционных проектов нужна в том случае, когда в бизнесе недостаточно средств для того, чтобы профинансировать все инвестиционные проекты. В этом случае компания должна выбрать наилучшую комбинацию инвестиционных проектов, которая принесёт максимальный эффект от инвестиций.

Виды приоритизации и нормирования инвестиционных проектов

Жесткая приоритизация инвестиционных проектов

В случае, если компания находится в ситуации жесткой ограниченности в финансах (например, в пределах открытой кредитной линии) она может установить жесткие ограничения на параметры инвестиционной привлекательности и суму инвестиционных проектов

Мягкая приоритизация инвестиционных проектов

В случае же, если компания более свободна в капитале и может более свободно распоряжаться средствами, то рамки, установленные для инвестиционного портфеля, могут быть более «мягкими». Отчасти такой подход может противоречить принципу максимизации богатства акционеров.

Причины приоритизации и нормирования инвестиционных проектов

Жесткое нормирование Мягкое нормирование
Отраслевые факторы, ограничивающие привлечение капитала

Факторы, присущие конкретной компании: плохая кредитная история, недостаточное обеспечение, слабая управленческая команда

Ограничение по наличию управленческих навыков

Желание максимизировать прибыль с ограниченного объема инвестиций

Ограничение заёмного финанирования

Ожидания по прибыльности бизнеса

Приоритезация инвестиционных проектов в одном или нескольких периодах

Приоритезация инвестиционных проектов может выполняться по отношении к одному или к нескольким периодам. Единоразовое ранжирование проектов происходит в том случе если нехватка капитала ощущается только на одном периоде. Многопериодная приоритезация инвестиционных проектов нужна в том случае, если средств не хватает в долгосрочной перспективе.

Работа с однопериодной приоритезацией инвестиционных проектов

Делимые проекты. В тех случаях, когда потенциальные проекты могут быть разделены, то есть любой проект может быть реализован независимо от дргуого, приоритезация осуществляется путем расчета индекса доходности (PI). Использование индекса доходности позволяет максимизировать NPV на 1 доллар, инвестированный в проекты.

Это делается путем:

  1. вычисление IP для каждого проекта (см. Ниже)
  2. ранжирование проектов по убыванию PI
  3. распределение средств в соответствии с рейтингами проектов до тех пор, пока они не будут израсходованы.

Формула:

PI = NPV / Инвестиции в проект

Неделимые проекты. Если проекты неделимы, то есть должны реализовываться вместе или не реализовываться совсем. Тогда для определения оптимального использования капиталовложений необходимо разрабатывать сценарии реализации проектов и, соответственно, выбирать лучший.

Взаимоисключающие проекты. Иногда принятие проектов будет препятствовать принятию другого проекта, например, они могут использовать один и тот же актив (производственную площадь, землю или выделенную мощность энергоносителей). В этих обстоятельствах каждая комбинируя все возможные варианты комбинирования проектов необходимо найти наибоее эффективное их сочетание.

Работа с многоступенчатым ранжирвоанием инвестиционных проектов.  Решение многоэтапной проблемы ранжироавния проектов не может быть найдена с использованием IP. Этот метод может использоваться когда ограничивающий фактор только один (например, один период дефицита денежных средств). При этом может существовать целый рядограничивающих факторов. Решение подобных задач лежит в области линейного программирования.

Также по теме инвестиционная оценка

Запишитесь на онлайн курс "Оценка инвестиционного проекта"

Курс "Оценка инвестиционного проекта"

Примеры, кейсы и сертификат по окончании курса

Другие курсы онлайн-аккадемии Finversity

s2Member®