Основные методы оценки инвестиций

Оценка инвестиций очень важный экономический вопрос, над исследованием которого потрачено множество времени и сил ведущих умов. Специально для вас мы собрали основные методы оценки инвестиций, чтобы ввести вас в курс дела.

Что такое оценка инвестиций?

Прежде чем реализовывать крупные инвестиционные проекты или нести огромные капитальные затраты, компании обычно проводят инвестиционную оценку.

Инвестиционная оценка имеет следующие особенности:

  • оценка уровня ожидаемой прибыли, полученной за уровень расходов
  • оценки будущих затрат и выгод в течение жизни проекта.

Когда оценивается предлагаемый проект капитального ремонта, затраты и выгоды проекта должны оцениваться в течение его прогнозируемой жизни. Обычно это ожидаемый срок полезного использования внеоборотных активов, которые будут приобретены, и это будет несколько лет. Это означает, что оценки будущих затрат и выгод требуют долгосрочного прогнозирования. По большому счету все методы оценки инвестиций основаны на результатах долгосрочного прогнозирования.

«Типичный» капитальный проект предполагает немедленную покупку внеоборотного актива. Затем актив используется в течение ряда лет, в течение которого он используется для увеличения доходов от продаж или для достижения экономии в операционных расходах. Там также будут текущие расходы на актив. В конце коммерческой полезной жизни актива она может иметь «остаточную стоимость». Например, он может быть продан на металлолом или на вторичном рынке. (Такие предметы, как автомобили и печатные машины, часто имеют значительную остаточную стоимость.)

Проблема долгосрочного прогнозирования доходов, сбережений и издержек заключается в том, что прогнозы могут быть неточными. Однако, несмотря на то, что чрезвычайно сложно производить надежные прогнозы, необходимо приложить все усилия, чтобы сделать их максимально надежными.

  • Бизнес должен стараться не тратить деньги на внеоборотные активы на основе дико оптимистичных и нереалистичных прогнозов.
  • Предположения, на которых основываются прогнозы, должны быть четко сформулированы. Если предположения ясны, прогнозы могут быть оценены для обоснованности лицами, которым просят санкционировать расходы.

Здесь рассматриваются две основные методики оценки: возврат на капитал (ROCE) и окупаемость.

Существуют и другие более сложные методы оценки инвестиций, такие как чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Учет прибыли и денежных потоков

При оценке капитальных вложений более целесообразно оценивать будущие денежные потоки, чем учетные доходы, поскольку:

  • прибыль не обязательно может быть потрачена
  • прибыль субъективна
  • за счет наличных средств можно выплачивать дивиденды

Таким образом методы оценки инвестиций в первую очередь основываются на денежных потоках, а не на прибыли.

Возврат капитала (ROCE)

ROCE также известна как учетная ставка возврата (ARR).

методы оценки инвестиций

Первоначальная капитальная стоимость может включать в себя любое или все из следующего:

  • стоимость приобретенных новых активов
  • чистая балансовая стоимость (Net Book Value) существующих активов, которые будут использоваться в проекте
  • инвестиции в оборотный капитал
  • капитализированные расходы на НИОКР

Это основные статьи капитальных расходов при оценке инвестиций.

правило принятия решений при оценке инвестиций

Правило принятия решения для ROCE:

Если ожидаемый ROCE для инвестиций превышает целевую или барьерную ставку (по решению руководства), то проект должен быть принят. – Finversity

Пример использования ROCE

Проект требует первоначальных инвестиций в размере 800 000 долларов США, а затем получает чистый приток денежных средств следующим образом:

методы оценки инвестиций

Кроме того, по завершении семилетнего проекта первоначально приобретенные активы будут проданы за 100 000 долларов США.

Необходимые:

Определите ROCE проекта, используя:

(а) первоначальные капитальные затраты

(б) средние капиталовложения.

Решение:

методы оценки инвестиций пример расчета ROCE

Преимущества и недостатки ROCE

Преимущества ROCE в качестве метода оценки инвестиций включают:

  • простота
  • связи с другими учетными мерами.

Недостатки включают:

  • не учитывается срок действия проекта
  • не учитываются сроки денежных потоков
  • он варьируется в зависимости от учетной политики
  • он может игнорировать оборотный капитал
  • он не измеряет абсолютный прирост
  • нет окончательного инвестиционного сигнала.

Окупаемость инвестиционного проектаROCE

Период окупаемости - это время, которое потребуется проекту для погашения потраченных на него денег. Он основан на ожидаемых денежных потоках и обеспечивает меру ликвидности.

Формула окупаемости для постоянных годовых денежных потоков:

методы оценки инвестиций, формула окупаемости

Неравномерные годовые денежные потоки

Предположим потоки по проекту будут следующие:

методы оценки инвестиций

Если денежные потоки неравномерны, окупаемость рассчитывается путем расчета совокупного денежного потока в течение срока действия проекта.

методы оценки инвестиций

Окупаемость находится между окончанием 3-го года и до конца 4-го года. Это тот момент, когда совокупный денежный поток изменяется от отрицательного к положительному. Если мы будем предполагать постоянную скорость движения денежных средств в течение года, мы могли бы оценить, что окупаемость составит три года плюс (500/800 долларов США) 4-го года. Это связано с тем, что совокупный денежный поток составляет минус 500 долларов США в начале года, а 4-й день денежного потока составит 800 долларов. Поэтому окупаемость - через 3,625 лет.

Преимущества и недостатки окупаемости

Преимущества:

  • это просто
  • это полезно в определенных ситуациях:
  • быстро меняющаяся технология
  • улучшение инвестиционных условий
  • это способствует быстрому возврату:
  • помогает росту компании
  • минимизирует риск
  • максимизирует ликвидность
  • он использует денежные потоки, а не учетную прибыль.

Недостатки включают:

  • он игнорирует возврат после периода окупаемости
  • он игнорирует тайминги денежных потоков. Это можно
  • решить, используя дисконтированный срок окупаемости.
  • он субъективен, поскольку не дает окончательного
  • инвестиционного сигнала
  • он игнорирует рентабельность проекта.
s2Member®